La empresa inmobiliaria más endeudada del mundo, Evergrande de China, colapsa | Economía

Los problemas de Evergrande son enormes. Esta empresa, una de las grandes promotoras inmobiliarias de China, parecía imbatible hasta el año pasado y estaba acostumbrada a batir récords. Pero uno de sus récords amenaza con derribarlo: es la firma más endeudada de su industria en el mundo, con cobros de 305.000 millones de dólares, y atraviesa serias dificultades para afrontarlos. Entre los temores de una quiebra que podría arrastrar a su sector hacia abajo y dejar graves consecuencias para la economía china -la construcción es uno de sus pilares- esta semana ya ha visto dos recortes consecutivos en la calificación de su deuda, hasta niveles «muy altos» de riesgo de incumplimiento. Este miércoles, la consultora de inteligencia financiera REDD aseguró que el gigante en horas bajas dejará de pagar los intereses de su deuda con dos bancos a partir del próximo día 21.

El martes, la firma de calificación de riesgo Fitch rebajó la valoración de Evergrande y sus subsidiarias Hengda Real Estate y Tianji Holding Limited de CCC + a CC, o un nivel «muy alto» de riesgo de incumplimiento. La caída, dijo Fitch en un comunicado, “refleja nuestra opinión de que parece probable un incumplimiento de algún tipo. Creemos que el riesgo crediticio es alto dada su escasa liquidez, la caída de las ventas contratadas, la presión para resolver la morosidad a sus proveedores y contratistas, y el escaso avance en la liquidación de activos ”. El día anterior, las agencias de calificación Moody’s y China Chengxin International también habían rebajado su valoración de la empresa, y Goldman Sachs recomendó la venta de las acciones de la empresa inmobiliaria. Su cotización en Bolsa este miércoles cayó hasta el 3,08%.

Son horas bajas para Evergrande, pero no siempre fue así. El nombre internacional del grupo, una combinación de inglés (siempre, en ese idioma significa “siempre”) y del español, ya representaba una declaración de principios y de ambiciones. Su fundador, Xu Jiayin, es el quinto hombre más rico de China, con una fortuna valorada el año pasado en unos 33.000 millones de dólares según la lista elaborada por la revista Hurun. Con sede en Shenzhen, en el sureste de China, está presente en 280 ciudades del país. Emplea directamente a 200.000 trabajadores y los puestos de trabajo de otros 3,8 millones de personas dependen indirectamente de la empresa. Su club de fútbol, ​​llamado desde hace años Guangzhou Evergrande (ahora es solo Guangzhou FC), era el campeón habitual de las competiciones nacionales.

Contribuyó a su ascenso la exorbitante subida de los precios de la vivienda que ha experimentado China a lo largo de este siglo, y que ha seguido haciendo que el mercado inmobiliario de las grandes ciudades sea uno de los menos asequibles del mundo con respecto al nivel de ingresos medio de los habitantes. Un aumento impulsado por la falta de alternativas de inversión desde el ahorro: los depósitos bancarios no pagan intereses y la bolsa de valores sigue siendo muy inestable. La creencia generalizada de que los precios de la vivienda nunca bajan, simplemente suben, desencadenó la adquisición de bienes inmuebles.: No es raro que el propietario de una casa sea uno de varios. Incluso hoy, el mercado inmobiliario y de la construcción representa el 17% del PIB chino, si se incluye la venta de muebles y electrodomésticos. Es una fuente de ingresos esencial para los gobiernos locales, que obtienen el 44% de sus ingresos de la venta de terrenos y las tarifas correspondientes. Esa partida representa 1,3 billones de dólares anuales.

Durante los años de auge, Evergrande se diversificó en todo tipo de sectores, desde alimentos hasta seguros y parques de atracciones. Algunas de sus apuestas no dieron la rentabilidad esperada: en 2019 creó una filial de 2019 para el desarrollo de vehículos eléctricos (China Evergrande New Energy Vehicle Group) que aún no ha comercializado ningún modelo.

Esta expansión, similar, en su ambición y diversificación, a la de otros grandes grupos privados chinos, se apoyó, en parte, en la deuda y en un modelo de negocio de la matriz en el que se vendieron sus proyectos de construcción antes de su finalización. y con estos ingresos se financiaron los siguientes edificios.

Pero el mercado ha cambiado a raíz de la pandemia de coronavirus. El año pasado, el mercado inmobiliario chino ha visto cómo se contrae el entusiasmo por comprar una vivienda como inversión. En julio, según datos de la consultora Capital Economics, los precios de las viviendas nuevas vendidas estuvieron un 20% por debajo de su pico del primer trimestre de este año.

Y el Gobierno ha comenzado a intervenir, alarmado por una deuda que acumula más de cinco billones de dólares entre las empresas del sector, y ha impuesto límites a la nueva deuda en la que pueden incurrir estas empresas. Entre otras restricciones, Evergrande ya no puede vender sus edificios antes de que se hayan completado.

La empresa ha perdido alrededor del 70% de su valor en lo que va de año. En agosto, sus contratos de venta -incluidos los de activos ofrecidos como pago a sus proveedores- cayeron un 26% respecto al mismo mes del año pasado, según cifras dadas a conocer por el grupo el pasado viernes.

En agosto, el Banco Popular de China, el banco central, se reunió con los líderes del grupo, preocupados por el alto nivel de débito acumulado entre préstamos bancarios, pagos a proveedores, inversores y compradores de vivienda. Las autoridades exigieron que «resolviera activamente sus problemas de deuda».

Evergrande intenta desinvertir sus filiales y, para obtener liquidez, vende sus inmuebles a precios reducidos. La venta de activos ya le ha permitido liberar unos 25.000 millones de yuanes (unos 3.262 millones de euros). Pero el propio grupo ha advertido de la posibilidad de impagos si no puede obtener suficiente efectivo.

Una de las grandes dudas en torno a la situación inmobiliaria se refiere a cómo responderá el gobierno chino. Si vendrá al rescate, dado el tamaño de la empresa y el posible “efecto contagio”, o optará por abandonar un grupo a su suerte que, en palabras de la consultora Eurasia Group, es “el ejemplo notorio de irresponsables gestión de la deuda y mala conducta en el mercado inmobiliario ”.

En opinión de Eurasia, «Pekín buscará evitar un rescate completo de Evergrande, sin dejar de estar atento a los riesgos sistémicos». Pero si se vislumbrara en el horizonte la posibilidad de una situación de pánico que forzaría ventas desesperadas y podría poner en peligro a todo el sector, perspectiva que horrorizaría al Gobierno en cualquier momento, pero más aún cuando se prepara la renovación del mandato. del presidente Xi Jinping el próximo año-, «Beijing intervendría con anticipación para tratar de evitar este escenario, pero por ahora parece que se está frenando», considera la consultora.