Gestión de carteras: invertir en fondos de forma eficiente y económica | Fondos y Planes

La gestión discrecional de carteras es el concepto de moda en el asesoramiento financiero. Este tipo de contrato estaba reservado hasta hace unos años para la banca privada, pero cada vez más bancos y agencias de valores han llevado el concepto a todos los públicos. Ya hay 900.000 personas en España que tienen parte de su dinero gestionado bajo esta fórmula. En total, son 100.000 millones de euros.

De gigantes como CaixaBank a pequeños fintech como Finanbest o Finizens usan este modelo. Es un sistema que permite una amplia diversificación de activos, costos muy controlados y un buen seguimiento de las inversiones. ¿Pero en qué consiste? ¿En qué se diferencia de contratar directamente un fondo de inversión?

Gestión de cartera en un contrato mediante el cual el individuo acepta que un banco, una agencia o una sociedad de valores se encarga de gestionar una parte de sus activos financieros, a cambio de pagarte una factura, que oscila entre el 0,3% y el 0,9% anual del dinero gestionado. En banca privada, este mandato se llevó a cabo con inversiones “directas”, es decir, la adquisición de acciones y bonos por cuenta del cliente. Pero ahora, con su generalización, la gestión de carteras se ha extendido a fondos mutuos y planes de pensiones. El cliente acepta que su banco gestione una cartera de estos vehículos de inversión en su nombre.

Ahora bien, si los fondos todavía tienen sus propias tarifas de administración, ¿qué sentido tiene que el cliente pague una tarifa adicional al banco o la corredora? Unai Ansejo, consejero delegado de Indexa Capital, firma que gestiona más de 1.200 millones de euros en sus carteras de fondos y planes, cree que una de las grandes ventajas de la gestión de carteras es que aporta una mayor transparencia. «El cliente tiene una visión más clara de cuánto está pagando., porque hay que enviar un informe anual, que en nuestro caso es trimestral, detallando cuánto dinero estás pagando por cada rubro, algo que no pasa con los fondos de inversión ”, dice.

¿Cómo se contrata este servicio?

  • Prueba de idoneidad. El banco o la agencia de valores que ofrece este servicio debe preguntar al cliente sobre sus preferencias, objetivos y conocimientos financieros para hacer su perfil de inversor. Así, determinarás si eres una persona más propensa a asumir riesgos, y tener una cartera con mayor peso en Bolsa, o si eres más conservador.
  • Costos. Las carteras gestionadas tienen comisiones muy económicas. El más bajo del mercado es actualmente MyInvestor, que cobra un 0,3% anual, todo incluido. Un fondo bursátil global, con perfil activo, puede tener costes cercanos al 2%.
  • Composición. Las carteras de fondos tienen más productos cuanto mayor es la inversión y el riesgo. La cartera más agresiva de Openbank tiene nueve fondos. Y el de Indexa, 12.
  • Rentabilidad. Las carteras de fondos han tenido rentabilidades en 2021 que van desde el 0,2% en las más conservadoras hasta el 17% en las más agresivas.

Un fondo de inversión tiene una comisión de gestión, custodia y otros gastos internos, pero todos estos elementos se cargan contra los activos del fondo, por lo que el cliente ni siquiera se da cuenta. En la gestión de carteras, la entidad que la gestiona está obligada a buscar siempre el tipo de fondo más económico y conveniente para el cliente, algo que no ocurría antes.

Cambios regulatorios

“La regulación ha sido fundamental para impulsar la gestión de carteras. Con la directiva Mifid, los bancos ya no tenían tan fácil colocar cualquier fondo que tuvieran en la campaña con el cliente y cobrar una comisión al gestor por haber distribuido ese producto. Ahora, si quieres cobrar por distribuir fondos, tienes que demostrar que estás agregando valor al cliente ”, dice Ansejo.

El banco español que ha hecho una apuesta más decidida por la gestión de carteras ha sido CaixaBank, con casi la mitad del mercado (42.000 millones de euros). La entidad ha estratificado su oferta, con una versión de carteras low cost (Smart Money), otra para clientes con más riqueza (carteras Master) y una última opción para clientes adinerados, con sus carteras subsidiarias Wealth y Asset Plus. En las dos primeras opciones, la comisión oscila entre el 0,5% y el 0,75%. En el tercero, las comisiones son menores y dependen del patrimonio del cliente. A esto se suma el costo de los fondos incluidos en las carteras pero, dado que el banco es quien negocia con los administradores, puede obtener mejores precios. Por ejemplo, el fondo CaixaBank Master Renta Variable USA Advised, asesorado por JP Morgan, tiene gastos del 0,53%, inferiores a otros fondos activos en la Bolsa de Valores de Estados Unidos.

Dentro del universo de la gestión discrecional de carteras coexisten dos modelos muy distintos: el gestión activa y pasivo. Los defensores de la gestión pasiva o indexada, como Indexa Capital, argumentan que lo mejor es crear una cartera de fondos de bajo coste muy estables (Bolsa Europea, Bolsa de EE.UU., mercados emergentes, deuda soberana …) y solo hacer pequeños reequilibrios.

Por otro lado, otros modelos abogan por incluir fondos activos en carteras, lo que agregaría valor en forma de mayores retornos, a pesar de ser más costosos, y una gestión de cartera más dinámica, incluyendo o lanzando nuevos productos. Este último caso es el de OpenBank, la filial online de Banco Santander. Sus carteras son administradas por un comité de inversiones, con el asesoramiento de Roca Negra, que se reúne una vez al mes y hace retoques en función de la situación del mercado.

Gonzalo Pradas es Jefe de Gestión Patrimonial en OpenBank y un firme defensor de la gestión discrecional de carteras. “Es el formato de inversión más conveniente para el cliente, porque le permite acceder a carteras altamente diversificadas con costos bajos y muy transparentes”, explica. Además, subraya que este formato de inversión les permite ser «muy ágiles» en la toma de decisiones por cuenta del cliente, algo que sería más complicado bajo otras modalidades, como los fondos de fondos.

Pradas también subraya que en España se está produciendo un cambio de paradigma debido a que cada vez más personas están dispuestas a realizar un pago explícito por los servicios financieros prestados. “Antes era algo muy difícil de explicar, pero la cultura financiera de nuestros clientes ha mejorado mucho y entienden perfectamente que al final tenemos que cobrarles por administrar su dinero. Y prefieren que esta acusación sea clara y detallada ”.

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