él Banco Central de la República Dominicana (BCRD) ofrece un breve análisis de las medidas política monetaria adoptado recientemente y su contribución a Aumentar la liquidezeste tasas de interés más bajas y rendimiento sistema financiero.
Primero, es importante recordar BCRD Comenzó el proceso flexibilización monetaria En el segundo semestre de 2023, cuando la tasa de inflación cayó significativamente hasta el rango objetivo de 4%±1,0%, medidas monetarias y medidas fiscales implementadas.
De enero a julio de 2024, en el contexto de alto crecimiento tensiones geopolíticascondiciones financieras internacionales más estrictas e incertidumbre relacionada con el ciclo electoral y diferentes discusiones reforma económicael banco central brasileño suspendió su ciclo de recortes de tipos de interés. política monetaria (TPM) y gestionar activamente Liquidez en el sistema financiero. Estas medidas han tenido éxito en mantener un buen desempeño. Macroeconómica y Estabilizar parientes tipo de cambioEsto a pesar de los menores diferenciales de tasas de interés de Estados Unidos y la mayor volatilidad en los mercados financieros internacionales. De hecho, el peso dominicano se depreciará sólo un 5,0% en 2024, cifra inferior a la depreciación de las principales economías de la región como Brasil, Chile, Colombia, México, Paraguay y Uruguay.
A partir de agosto, baja presión inflacionariaModerado credito privado y la caída de las tasas de interés economía Los avances ofrecen espacio para que el BCRD reanude el ciclo de recortes Gestión completa de la producción.. En concreto, el Banco Central de Brasil ha rebajado el tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos en las últimas cinco reuniones de 2024, con una reducción acumulada de 275 puntos básicos desde mayo de 2023, con el objetivo de crear condiciones favorables para mantener la vitalidad económica. actividad económica.
Además de múltiples recortes a la TPM, el BCRD también tomó medidas para Aumentar la liquidez Con el objetivo de acelerar el establecimiento de mecanismos transmisión de política monetaria y contribuir a ampliar la demanda interna. Estas incluyen extender el período de la facilidad de recompra a 28 días, eliminar los requisitos comerciales interbancarios para el uso de títulos del BCRD o del Tesoro como títulos subyacentes y rescatar títulos al vencimiento. banco central Las inversiones en el último trimestre de 2024 ascienden aproximadamente a R$ 140 mil millones.
Cabe destacar que debido al último punto, el saldo de títulos en circulación del BCRD disminuyó en casi 80 mil millones de reales respecto al saldo de 2023. producto interno bruto (PIB), lo que supondría una reducción de más de 2 puntos porcentuales, del 14,1% del PIB en 2023 al 11,9% en 2024, lo que devolvería el saldo de la deuda del banco central a un nivel comparable al de hace una década.
Además, como parte de las medidas de flexibilidad adoptadas recientemente, la Junta Monetaria (JM) aprobó Liberación de recursos Reserva legal de R$ 35.355 millones, destinada a desvío Préstamos para comprar viviendas de bajo coste hasta RD$15 millones para la construcción de viviendas y alojamiento temporal, y Préstamos a pequeñas, medianas y microempresas (Micro, Pequeña y Mediana Empresa). Hasta la fecha, de estos recursos se han aportado R$ 1,764 mil millones. Esta medida, junto con la amortización de títulos en circulación en el último trimestre de 2024, proporciona al sistema financiero recursos de liquidez de aproximadamente 175 mil millones de reales. Asimismo, el BCRD amplió por un año el vencimiento de la Facilidad de Liquidez Rápida (FLR) de aproximadamente 68 mil millones de reales, lo que beneficiará la gestión de liquidez de las entidades intermediarias financieras.
Como resultado de estas medidas monetarias, Niveles de liquidez en el sistema financiero En diciembre de 2024, el superávit promedio (depósitos a un día) aumentó aproximadamente 74 mil millones de reales, más del doble que el promedio de los seis meses anteriores. Los mayores niveles de liquidez provocaron que las tasas interbancarias a corto plazo cayeran alrededor de 430 puntos básicos en diciembre.
En consonancia con el desfase de aproximadamente tres meses en el funcionamiento del mecanismo de transmisión de la política monetaria, las tasas de interés bancarias han comenzado a mostrar caídas de aproximadamente 100 puntos básicos y 40 puntos básicos en las tasas activas y pasivas, respectivamente, entre noviembre y diciembre de 2024.
Al mismo tiempo, el crédito (moneda nacional y extranjera) a todo el sector privado mantuvo un comportamiento positivo, contribuyendo al dinamismo de la demanda interna, creciendo un 13,4% en 2024. De manera similar, los préstamos privados en moneda local crecerán aproximadamente un 10,4% en 2024, lo que equivale a un aumento neto de aproximadamente 170 mil millones de reales ese año. Entre los sectores que muestran mayor dinamismo en la cartera de crédito denominada en moneda nacional destacan las microempresas (15,3%), compra de vivienda (11,9%), construcción (10,2%) y comercio (10,1%).
Además, los agregados monetarios seguirán creciendo de manera saludable en 2024. De hecho, el medio en circulación (M1) creció un 5,6% en 2024 (crecimiento interanual de aproximadamente R$ 46 mil millones), destacando un aumento interanual del 9,1% en billetes y monedas en poder del público. Al mismo tiempo, los agregados monetarios más amplios convergen gradualmente hacia un crecimiento del PIB nominal: la oferta monetaria ampliada (M2) crecerá un 10,5% y el dinero en sentido amplio (M3) crecerá un 11,3% en 2024.
Complementando el comportamiento de los agregados monetarios, el dinamismo de la actividad económica se refleja en los negocios liquidados por el Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR) del BCRD, que crecieron 14.3% en 2024, sumando RD$ 190 mil millones.
Se puede observar que la estrategia monetaria del Banco Central de la República Dominicana es exitosa y consistente con el objetivo constitucional de mantener la estabilidad de precios. En este sentido, en un contexto de potencial de crecimiento económico de aproximadamente el 5%, la tasa de inflación interanual en 2024 es del 3,4% y la tasa de inflación subyacente es del 4,01%, ambas dentro del rango meta del 4%±1%. Además, el tipo de cambio se mantuvo relativamente estable y las reservas internacionales alcanzaron los 13.388 millones de dólares, cifra superior a los indicadores habituales del Fondo Monetario Internacional (FMI).
indicadores del sistema financiero
La implementación oportuna de medidas monetarias y el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica han permitido que el sistema financiero dominicano tenga un buen desempeño en 2024, convirtiéndose en uno de los pilares de la expansión económica en el último año. Según datos autorizados, impulsados por el aumento antes mencionado de la cartera de inversiones crediticias y de las inversiones en valores, los activos del sistema financiero aumentaron un 10,3% en 2024, aproximadamente 358 mil millones de reales. Por su parte, los depósitos públicos aumentaron en 296 mil millones de reales, un 11,3% más que en diciembre de 2023, lo que refleja la confianza de los agentes económicos en los ahorros mantenidos y administrados por el sistema financiero.
Asimismo, los activos netos del sistema financiero, que son los recursos aportados por los accionistas y las reservas constituidas para absorber pérdidas, aumentaron en aproximadamente 60 mil millones de reales, una tasa de crecimiento anual del 14,8%, lo que indica que el sistema financiero es sólido y está respaldado. Confíe en sus propios recursos familiares.
En cuanto a la calidad de los préstamos emitidos por el sistema financiero, es importante resaltar que a diciembre de 2024, la tasa de morosidad, medida como préstamos vencidos como proporción del total de préstamos, fue de solo 1,4%. Las reservas que tiene el sistema bancario para cubrir estos préstamos representan el 226% de esto, lo que significa que por cada RD$1 de préstamos vencidos, el sistema financiero tiene 2.3 RD$ para hacer frente a la ocurrencia de préstamos vencidos. pérdida.
En este contexto, el sistema financiero sigue siendo altamente rentable y capitalizado, con indicadores de retorno sobre el capital (ROE) de aproximadamente el 23% y retorno sobre los activos (ROA) del 2,7%. Respaldado en estos resultados, a octubre de 2024, el índice de solvencia del sistema financiero es de 17,5%, superior al 10% que exige la Ley Monetaria y Financiera.
Perspectivas de las condiciones monetarias 2025
Se espera que el sistema financiero mantenga un buen desempeño y altos niveles de liquidez en los próximos meses, lo que ayudará a que las tasas de interés bancarias caigan más rápidamente y el mecanismo de transmisión de la política monetaria siga funcionando. .
Cabe destacar que los modelos de pronóstico indican que las tasas de inflación general y subyacente se mantendrán dentro del rango objetivo de 4%±1% en 2025. En este sentido, las entidades emisoras continuarán monitoreando las condiciones externas y nacionales para evaluar el alcance de la inflación. Permitir que continúe el proceso de flexibilidad monetaria y apoyar el crecimiento de la actividad económica en torno al potencial de este año.
