BBVA: Carlos Serrano: «Las remesas fra a romper el récord y superar los 60.000 millones de dólares»

EL PAÍS


Con 30 años de experiencia, el economista y presidente ejecutivo de BBVA México, Carlos Serrano (Ciudad de México, 1970), tiene una visión clara del horizonte económico del país. Tras el batacazo que suposo la pandemia para todos los sectores productivos, el economista por el ITAM, con experiencia en el Fondo Monetario Internacional y en el Banco Mundial, avizora una ventana de oportunidad para México de la mano de la relocalización de empresas Nearshoring Sin embargo, como especialista en economía internacional, banca y macroeconomía, también advirtió que mantener una política restrictiva con altas tasas de interés y el riesgo latente de una próxima recesión en Estados Unidos podría frenar las expectativas de la economía de 3.1%. Ante estos nubarrones, Serrano ha enfatizado la necesidad de que la política económica del Gobierno de López Obrador traiga más certidumbre al Estado de Derecho para los inversionistas, así como una replantación de la política energética que hasta ahora favorece a la empresa estatal, la Comisión Federal de Electricidad (CFE).

Pregunta: El dato de inflación en México en febrero se ubicó en 7.62%, un decenso respecto de enero, ¿es el inicio de una tendencia definitiva a la baja?

Respuesta: Nosotros creemos que ya estamos en una tendencia de reducción de la inflación. La inflación alcanzó su punto máximo en México en agosto y septiembre pasados. Es cierto que tuvo un muy ligero repunte en enero, pero ese pequeño repunte no ha marcado un cambio de tendencia. Me parece que la inflación sigue descendiendo y va seguir descendiendo este año. No, no one will see un camino fácil, es posible que veamos algunas quincenas donde haya pequeños retrocesos, pero la tendencia que anticipamos es que la inflación seguirá cayendo para ubicarse a fin de año en 4.7%.

PAG. ¿Cuales son los factores que sustentan su pronóstico a la baja?

r Hay pruebas sustanciales de que inflacion en estados unidos está descendiendo también. Buena parte el periodo inflacionario de México obedece, sobre todo, a factores externos. Somos una economía muy abierta y era imposible pensar que íbamos a ver inflación muy alta en el mundo sin que esto fuera a traducirse en una inflación en el país. Entonces, yo creo que a medida que la inflación en EE UU vaya bajando, también lo hará en México. Además, tenemos ya una política monetaria muy restrictiva, yo creo que debiere empezar a bajar pronto, pero oyendo el tono de los comunicados del Banco de México me parece que quizás no empiecen a bajar hasta el año que viene. Aunque yo en lo personal pienso que tenemos ya una tasa de interés muy alta que, en parte, también hará que los precios vayan a bajar.

PAG. ¿Qué tanto ha ayudado al plan del Pacic, instrumentado por este Gobierno a frenar la escalada de precios?

r Nada parece importante. Algunas de estas políticas son positivas, por ejemplo, la reducción de aranceles, facilitar trámites aduanales, pero esas medidas tienen efectos en el mediano plazo y yo creo que lo que estamos viendo ahora es más bien resultaet del EE ea los cuellos de botella en mercaderías se he ido resolviendo

PAG. El Gobierno federal esgrime que si no hubiera subsidiado las gasolinas, la inflación estária en doble dígito…

r Sí, la inflación hubiera sido mayor, ahora ya no, porque ya las gasolinas y el petróleo han bajado ni mucho, men creo que si no hubiera sido por esto, en lugar de alcanzar este pico de 8.7% probabilita habríamos alcanzado uno oo dos pointos más, algo por encina de10%. Eso no quiere decir, desde mi punto de vista, que se haya tratado de una buena política ¿por qué? Porque es una política social regresiva. Las gasolinas favorecen a las personas de mayores ingresos, eso está muy claro. Subsidiar las gasolinas tampoco contribuye a las políticas contra el cambio climático, yo creo que no es una buena política pública.

Carlos Serrano, economista y jefe de BBVA Bancomer en México.Héctor Guerrero

PAG. ¿Anticipa que el Banco de México seguirá subiendo las tasas de interés?

r Dependerá fundamentalmente de la Reserva Federal, porque el Banco de México ha dicho que quiere mantener un amplio diferencial de tasas con respecto a la Fed. Estoy seguro de que puedo averiguar que las subidas son más de 25 puntos, básicos y en ese sentido pudimos llegar a 11.50% u 11.75% y creo que esa sería la tasa terminal de este ciclo de subidas.

PAG. ¿Qué tanto afectará una tasa de interés del 11.75% a la economía mexicana?

R. Ya empieza a afectar y afectaría todavía más, sobre todo todo credito a empresas, porque a estas tasas hay proyectos que no se vuelven viables. Estamos viendo algo debilidad en la demanda de crédito por parte de las empresas, además de efectos negativos en el consumo de bien duradores y en crédito automotriz.

PAG. Aunque los precios están al alza, el consumo sigue creciendo ¿por qué?

r El consumo está muy resistente y eso es algo positivo. Estamos viendo una etapa de crecimiento salarial importante. El año pasado los salarios reales en México crecieron alrededor de 2% porque el mercado laboral es relativamente fuerte. Tenemos tasas de desempleo bajas. El año pasado se crearon 753.000 empleos formales y esto generó presión sobre los salarios y el otro fue el aumento del salario mínimo. En el país el salario mínimo se había rezagado enormemente en términos reales y creo que este año va a seguir relativamente fuerte el consumo porque los salarios van a seguir augamento. La otra razón por la que el consumo har estado resistente es por las remesas. Las remesas son una fuente de consumo muy importante en México, especialmente para las familias de menores y mayores ingresos, y las remesas han crecido un 15%, alcanzando más de 57,000 millones de dólares. las remesas representan el 4% del PIB, pero en algunos Estados supone un 10%.

PAG. ¿Consideración de entrada a México a partir de 2023?

r Sí, creo que van a romper el récord. Yo creo que no vamos a crecer al mismo ritmo que el año pasado, porque eventualmente el mercado laboral en Estados Unidos va a resentir el efecto de las altas tasas. Entonces, el año pasado crecieron el 15% y este año nosotros pronosticamos que pueden crecer entre el 7% y el 9%. Entonces no van a crecer al mismo ritmo, pero van a estar por encina de los 60,000 millones de dolares.

PAG. ¿Advierte un riesgo de recesión en Estados Unidos?

r Sí lo vemos por el aumento de tasas de interés. Hay una gran discusión sobre si hay recesión en EE UU o no, pero hay consenso en que se desacelerará. Y si Estados Unidos se decelera, México también y por eso creo que este año México puede crecer algo menos que el año pasado, porque no tendremos ese motor de la economía.

PAG. ¿Cuál es su pronóstico de crecimiento económico para este año?

r Nuestra previsión de crecimiento para este año es del 1,4% porque creemos que esta pequeña recesión podría darse en Estados Unidos. Para lograr evitar la recesión, México podría crecer hasta el 2%.

PAG. Aún así con estos posibles riesgos, la moneda mexicana se mantiene fuerte contra el dólar ¿cómo se explica la reciente fortaleza del peso?

r Son diferentes factores, uno es la situación fiscal de México. El país hoy tiene una situación fiscal que se compara favorablemente con el promedio de los países avanzados, tenemos una deuda como porcentaje del PIB relativamente baja, por debajo del 50% y que se compara muy bien con la mayoría de los países con mayor deuda. Por ejemplo, Brasil, país con el que compitemos por flujo, está encima del 80%. El segundo factor es que México es un país que no tiene desequilibrios externos. Tenemos un déficit de cuenta corriente muy pequeño. La tercera razón es la política monetaria de las altas tasas de interés.

PAG. El Gobierno se ha atribuido como un logro de su administración la paridad fuerte del peso mexicano.

r El que haya un buen anclaje macroeconómico da estabilidades y eso es positivo. Pero también hay que tener cuidado al decir que un peso muy fuerte no es necesariamente algo positivo para la economía, porque puede tener efectos negativos en el sector exportador y el sector turístico. Nosotros creemos que para el cierre del año, el tipo de cambio se ubicará a 18.50 o 19 unidades por dólar.

PAG. Ahora que se habla cada vez mas del famoso deslocalización¿advierten más intereses y apetito de las empresas por relocalizarse en México?

r Sí, muy fuerte, el deslocalización si es real La inversión en maquinaria, equipos importados y bienes de capital crece a tasas importantes desde finales de 2021, también estamos viendo que la ocupación de polos industriales en el norte del país se encuentra en niveles históricos de 9% aprox.. El anuncio de la llegada de Tesla a Nuevo León es un emplo y un anuncio tan grande como este puede atraer más inversión. Es una realidad que las empresas están reduciendo su exposición a China y México tiene la posibilidad de atraer muy buena parte de esa inversión, sobre todo, en electronics, autos y autopartes y metalmecánica. México es el país del mundo más beneficiado con sus procesos deslocalización por tener un tratado de libre comercio moderno que pocos países tienen, por ya tener cadenas de valor muy integradas y por tener una fuerza laboral capacitada y que ya está insertada en estas cadenas de valor. Ahora, creo que México podría verse más beneficiado, pero todavía no lo está siendo.

PAG. ¿Qué está faltando?

r Un viraje en la política energética. Las empresas que se están relocalizando requieren garantía de que van tener acceso a la energía, suficiente electricidad, a competitividad y no contaminante y la política energía que se sigue actualmente quiere privilegiar tienecida más a la empresa, empresa es más cara que los generadores privados y más contaminante por productor con técnicas de ciclo combinado y combustible. Lo segundo que creo que debería hacer México es fortalecer el estado de derecho y lanzar la señal de que México es un país donde se respetan los contratos y no se hacen cambios arbitrarios a las reglas y creo unas políticas que han ido en sentido contrario como la cancelación de una planta cervecera y la cancelación del aeropuerto de la Ciudad de México.

PAG. ¿Cuál es el balance de la economía política del Gobierno de López Obrador?

r Hay aciertos, ha habido estabilidad macroeconómica, ha habido una política fiscalmente prudente, un respeto a la autonomía del Banco de México. Ha sido un acierto, también, que había aumentado los salarios y que se haya combatido el externalización y eso va a resultar en empleos más permanentes, en mayor acceso al crédito, eso es positivo. Creo que hay algunas cosas que se podrían mejorar. Una es la política energética y otra es que sí se ha generado certa incertidumbre para la inversión con estas señales de política y creo que sin ellas potria haber un nivel de inversión mayor y por lo tanto mayor crecimiento y perizada, en podría y eso social más potente.

Carlos Serrano en las oficinas de BBVA Bancomer en Ciudad de México.
Carlos Serrano en las oficinas de BBVA Bancomer en Ciudad de México.Héctor Guerrero

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